□南財投研通數據分析師秦健

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回望2023上半年，投研君與大家介紹了一系列個股，前期側重于消費類，后期側重于信息科技類，貼近市場變化的風格有助于使我們在各大指數震蕩的時候依然能捕捉到值得關注的個股，此外在投資快報投研通優異的分析師甄別機制下，投資者頻頻獲得優秀分析師的啟發，想必經常閱讀投資快報投研通文章的讀者已對一些分析師“大咖”有一定印象。

本期投研君給大家介紹一個屬于電子的上市公司。安潔科技主營研發、生產與銷售精密功能性器件、精密結構件和模組類等產品，產品主要用于智能手機、筆記本電腦、平板電腦、一體機、VR/AR等消費電子產品及新能源汽車和信息存儲設備等智能終端。

研發費用5年復合增速高達28%

通過查看近年的財務報表，投研君發現公司交出最好的一份業績成績單是在2017年，歸母凈利潤和扣非凈利潤分別報3.9億元、3.7億元。隨后兩年業績有所下滑，2018年扣非凈利潤錄得-2.3億元，該年計提資產減值損失約8.4億元，其中商譽減值計提約4.5億元，2019年扣非凈利潤報-19.9億元，該年計提資產減值損失約23.4億元，其中商譽減值計提約21.5億元，該商譽來源于2017年收購威博精密、威斯東山所形成。在度過受到商譽減值影響的兩年后，公司業績開始逐步回暖，2022年歸母凈利潤、扣非凈利潤、營業總收入分別報2.4億元、2.9億元、42億元，增速分別為18.2%、204.3%、8.1%，毛利率提升5.5個百分點報27.3%，值得一提的是該年扣非凈利潤創下了2018年以來新高，營收創下歷史新高，另外研發費用從2017年的1.1億元增長至3.6億元，5年復合增速高達28%，可見公司對創新驅動發展的重視。

在經營評述中投研君為大家搜尋到更多值得關注的信息。在消費電子領域，公司通過技術升級轉型，使得消費電子核心客戶業務持續發力，實現單機價值和市場份額的提升。從細分應用來看，目前高端智能手機相比中低端智能手機更具市場競爭力，折疊屏手機增長迅速，平板電腦出貨量有望持續增長。在消費升級和人工智能等技術的更新迭代影響下，消費電子產品類別不斷增加，相關精密功能件、精密結構件和模組類產品需求同步上升。柔性OLED技術的成熟，使得柔性OLED有望成為5G手機的標配，而OLED自身發熱量大、電子元器件之間電磁干擾強，同時5G手機本身向著超薄的方向發展，因此需要搭配新一代具備屏蔽器件和散熱功能的模組，散熱方案必將呈現出多種散熱產品并存、材料工藝不斷創新的新局面，市場增長空間可期。公司還提到VR/AR的發展現狀，其第一階段的驅動因素是硬件迭代+內容成熟，截至去年底Steam平臺共有支持VR的內容7111款，同比增長約13%，全球VR內容產業保持高景氣。隨著多款新產品的發布和硬件的升級，今年VR行業有望繼續保持高增，據Wellsenn XR預測，今年VR頭顯銷量將達到1250萬臺，同比增長約27%。

在新能源汽車領域，公司把握行業發展機遇，扎實推進重點發展的新能源汽車業務，為客戶配套精密功能性器件、精密金屬結構件和模組類等產品，推進擴建泰國工廠、新建美國工廠和籌建墨西哥工廠。公司不斷進行產品研發與品類擴張，充分發揮垂直一體化優勢，提供“零部件-模組-系統”一站式的產品解決方案，應對行業高速變化，爭取更多市場份額，促使業務營收快速增長。在氫能車細分領域，公司在2020年切入氫燃料電池核心零組件金屬雙極板項目開發，2022年與斯迪克新材料科技成立合資公司安斯迪克氫能源科技，進行氫燃料電池核心零部件膜電極的開發，目前正加快推進金屬雙極板業務放量和膜電極實現投產。

在自制模具方面，公司繼續加大投入擴建研發模具部，引進各類型精密加工和自動化設備，目前已擁有高精度、高速度、高剛性的模具加工中心，為公司提高反應速度、降低模具費用提供了強力支持。公司將增加自制模具的比例，實現關鍵項目中關鍵模具的100%自制，確保公司在模具方面的競爭力。

安潔科技評級縱覽(近5次)

數據來源：南財投研通

近4年評級熱度呈波浪式變動

接下來我們關注公司的評級熱度。2016年以來，公司按年分別收獲了16次、50次、12次、8次、10次、2次、10次，今年截至目前共收獲2次，近4年呈波浪式變動的規律，整體來看與公司業績變動相關。

東吳證券的馬天翼分析師在去年11月24日為公司作出首次覆蓋，研報的頁數多達20頁，感興趣的讀者可以通過閱讀這份研報增進對公司的了解。馬天翼分析師在研報中點評道：我們預測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.12億元、4.53億元、6.53億元，可比公司2022-2024PE均值為53/16/12倍，公司當前市值對應PE分別為30/20/14倍，我們看好公司在新能源車領域的快速發展及整體產品價值量提升帶來的毛利率、凈利率提升，給予公司2023年30倍PE，對應目標市值136億元，首次覆蓋給予“買入”評級。當前馬天翼分析師在投資快報投研通分析師評價財務類排行榜位列第39名，并在分析師評價(電子行業)財務類排行榜勇奪冠軍。

投研君要介紹的另一個分析師是東吳國際的陳睿彬，他曾在2月的電子行業行情類排行榜位列第26名，他最新一次提及公司是在去年11月28日。由于同出東吳，這份研報基本引述自馬天翼分析師撰寫的版本。得益于投資快報投研通出眾的價值發現機制，使得投資者順利地捕捉到一些值得關注的細節，將研報關聯的分析師的排名提前洞悉，便于作出投資決策。

公司最新收盤價報13.95元，市凈率為1.6倍。公司深耕消費電子領域，持續推進新能源汽車領域業務，智能家居、VR/AR、5G通訊、燃料電池核心零組件等新興領域業務穩步提升，磁性材料業務不斷延伸，未來有望實現多點開花，業績重回歷史高點可期，穩健的投資者或可逢低積極關注。

投資快報投研通數據齊備，覆蓋全行業的持續跟蹤，助力投資者在浩如煙海的研報信息中獲取到準確情報、優質信息。下期我將帶大家關注更多的動態。

免責聲明：文中涉及的觀點、個股等要素僅供參考，不構成投資建議，操作風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。